欢迎来到盈发彩票

方正证券解读7月份PMI:环比动能渐退,重新聚焦政策

正文:

  复工复产动能消退。7月中采制造业PMI为49%,再回荣枯线以下,低于预期50.4%,前值50.2%。本身6月数值冲高导致了7月的高基数,同时观察历史同期,7月易发生季节性景气回落,均对7月PMI读数形成下行压力,而8月季节性倾向于正面支撑,同时有低基数,制造业PMI有望反弹。从5个构成分项拆解来看,普遍下行,其中生产分项、新订单分项走弱分别拖累制造业PMI下滑0.75、0.57个百分点。上月供应链的恢复导致供应商配送时间分项上升,对PMI指数形成反向拖累,剔除影响后达到51.3%高位,7月供应商配送时间分项回落至50.1%,剔除该项影响后制造业PMI仍在48.8%低位。反映经济景气度的确出现下行。分企业类型看,大中小型企业景气全面下行,大、中型企业PMI分别为49.8%和48.5%,比上月下降0.4和2.8个百分点,降至荣枯线以下;小型企业PMI为47.9%,比上月下降0.7个百分点,持续位于收缩区间。反映7月景气下行在各规模的企业中均有所体现,可能与5月以来复工复产推动的经济复苏动能接近尾声有关。因此8月可能迎来的制造业PMI反弹并非趋势性上行。

  供需双边放缓。

  关注高能源价格对出口的结构性支撑。

  非制造业维持扩张区间。

  综上,7月复工复产动能消退导致供需双边放缓,经济景气再回荣枯线以下。调查结果显示,反映市场需求不足的企业占比连续4个月上升,本月超过五成,市场需求不足是当前制造业企业面临的主要困难,下半年经济的持续复苏有赖于稳增长政策对复苏动能的接续发力。7月中央政治局会议已对此明确定调,虽然未提“努力实现全年经济社会发展预期目标”,但要求“力争实现最好结果”,因此并不意味着放弃对经济增长的要求,而“最好结果”指向的全年GDP增速可能在不低的水平,预计应在4.5%以上。财政政策主要围绕地方政府专项债发力,我们认为提前下达专项债额度的可能性更高。货币政策主要围绕政策性银行信贷和金融工具,宽松基调不变。下半年宏观经济可能超预期的部分应在房地产投资、出口以及部分基建分项,基建属于有限的资金投向有限的方向,如绿电网络建设、综合管廊以及水利基础设施建设等。

  风险提示:疫情恶化超预期;美联储持续快速收紧货币政策;海外地缘政治冲突长期化。

posted @ 22-08-03 05:00  作者:admin  阅读量:

盈发彩票平台,盈发彩票官网,盈发彩票网址,盈发彩票下载,盈发彩票app,盈发彩票开户,盈发彩票投注,盈发彩票购彩,盈发彩票注册,盈发彩票登录,盈发彩票邀请码,盈发彩票技巧,盈发彩票手机版,盈发彩票靠谱吗,盈发彩票走势图,盈发彩票开奖结果

Powered by 盈发彩票 @2018 RSS地图 HTML地图