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信达证券:给予盛新锂能买入评级

正文:

信达证券股份有限公司娄永刚,黄礼恒近期对盛新锂能进行研究并发布了研究报告《盛新锂能:Q2业绩继续超预期增长》,本报告对盛新锂能给出买入评级,当前股价为58.6元。

盛新锂能(002240)

事件 : 公司发布 2022 年半年报,上半年实现归母净利润 30.19 亿元,同比增长 950.4%;实现扣非归母净利 30.16 亿元,同比增长 1053.53%; EPS为 3.50 元/股,同比增长 797.44%。

点评:

公司 Q2业绩实现超预期增长。 2022H1公司锂盐产品产量2.04万吨,同比增长 10.48%;销量 1.85 万吨,同比增长 4.88%; 实现营业收入51.33亿元,同比增长 325.76%;实现归母净利润 30.19亿元,同比增长 950.4%; 锂盐均价为 27.74 万元/吨, 吨成本为 7.1 万元/吨(假设加工成本 2 万元/吨,则对应锂精矿成本不到 1000 美元/吨), 吨净利为16.31万元/吨。公司 Q2营业收入为 34.46亿元,同比增长 417.46%,环 比增 长 104.28%; Q2 归母 净利润 为 19.49 亿元 ,同比 增长979.68%,环比增长 82.19%。 Q2 业绩超预期增长一是因为锂矿和锂盐产品产销量环比提升,二是因为锂盐价格上涨, 2022Q1、 2022Q2电池级碳酸锂价格分别为 42.42、 48.33 万元/吨。

全球布局,公司锂盐产能及锂资源自给率持续提升。 公司在全球范围内有四大生产基地: 1)致远锂业:含碳酸锂年产能 2.5 万吨、氢氧化锂年产能 1.5 万吨; 2)遂宁盛新: 3 万吨氢氧化锂项目于 2022 年 1 月投产; 3)印尼盛拓工业园 6 万吨锂盐项目建设中,预计 2023 年下半年投产; 4)盛威锂业 1000 吨金属锂项目目前已经建成 500 吨,剩余产能积极建设中。 同时公司拥有 4 大锂资源项目: 1)四川业隆沟锂矿有序生产中, 原矿生产规模 40.5 万吨/年,折合锂精矿约 7.5 万吨,公司正积极推动增储工作; 2) 萨比星锂钽矿项目设计原矿生产规模 90万吨/年,折合锂精矿约 20 万吨,预计 2022 年底建成投产; 3)惠绒矿业已探明 Li2O 资源量 64.29 万吨,平均品位 1.63%,公司持股25.29%; 4) 阿根廷 SDLA 盐湖项目在产产能 2500吨 LCE,公司拥有运营权。另外公司在阿根廷投资的其他盐湖项目也在开展初期勘探工作;与中矿资源在津巴布韦设立了合资公司,共同在津巴布韦寻求优质锂矿资源项目; 与银河锂业、金鑫矿业、 ABY 公司、 AVZ 矿业等锂矿资源企业签署了长期承购协议,强化资源保障力度,未来随着锂资源项目的不断落地,公司锂资源自给率将进一步提升。战略上, 公司计划与比亚迪深度绑定,拟通过定向发行股票的方式引入比亚迪作为战略投资者,发行结束后,预计比亚迪持有公司的股份将超过 5%。 同时公司出售湖北威利邦和河北威利邦各 45%股权,专注锂电新能源业务。

锂价有望长期高位运行。 供给端, 全球锂矿资源开发环节长期的低资本开支导致成熟矿山项目稀缺、成熟劳工和技术人员短缺、运力不足等系列问题, 2022 年矿山增产项目投放多不及预期。 而需求端 4、 5月因为疫情迟滞的产能和市场需求将在 Q3释放,叠加新能源车进入传统消费旺季以及各地补贴政策的出台缓解整车厂成本, 锂资源供需矛盾在 2022 年下半年或仍将持续,锂价有望长期高位运行。

盈利预测与投资评级 : 我们预计公司 2022-2024 年归母净利为55.68、 66.09、 82.20 亿 元 , 分 别 同 比 增 长 554.5%、 18.7%、24.4%,最新市值对应的 PE 分别为 9x、 8x、 6x,考虑到新能源汽车持续景气、锂价有望维持高位运行以及公司产能扩张能力, 维持对公司的“买入”评级。

风险因素: 锂盐产能扩张不及预期;矿山及盐湖项目进展不及预期;锂价下调

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中国银河华立研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.25%,其预测2022年度归属净利润为盈利36.35亿,根据现价换算的预测PE为13.95。

最新盈利预测明细如下:

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posted @ 22-07-30 04:29  作者:admin  阅读量:

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